“去美元化”袭卷全球,印度为何独爱美元?

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印度最近疫情有些控制不住了。据印度的卫生部官网消息,截至当地时间10月11日,印度累计新冠肺炎确诊病例是705.38万人,累计死亡人数达10.83万人,这是继美国后,全球第二大累计病例超过700万的国家。与此同时,印度经济也出现了大幅衰退,今年二季度,该国GDP较去年同期下跌近24%。而在此背景下,印度开始大肆“买美元”。

另据印度央行公布的数据,截至10月2日,印度央行外汇储备达5456.38亿美元(约合3.7万亿美元人民币),相比一周前增加36.18亿美元,创历史新高。而印度今年6月份的外汇储备第一次超过5000亿美元。而据分析人士称,印度外汇储备大幅增长,主要是由于印度央行近几个月以来大量购买美元。但令人感到奇怪的是,现在正是全球“去美元化“浪潮袭卷之时,今年二季度各国央行累计抛售逾1500亿美元美债之际,印度却要偏偏反其道而行之。

那么全球各国为什么要“去美元化”呢?主要原因有两点:一方面,美国受到疫情冲击影响较大,为了重新提振美国经济,将危机转嫁给别国,美联储实行了无限量化宽松政策,并将10年期的美债利率调至0-0.25%之间。同时,美国政府也在不断推出经济刺激计划,使其财政赤字进一步恶化,目前美国国债规模达27万亿美元,已经远远超过GDP规模。各国担心美国总有一天可能会赖账,所以大家争着要去美元化。

另一方面,今年5月底以来,美元指数的持续贬值,让持有美元资产的国家叫苦不迭。美元指数从接近100点,跌至9月份的92点以下,美元指数现在走的是贬值趋势中,当然全球各国央行要减持美元资产,以降低美元资产贬值的损失。而中国官方也在大力削减美国国债,力争尽可能的把美元贬值的影响降到最低。

现在很多人觉得奇怪,为什么印度要在别人抛售美元和美债之时,却要大量持续持有美元呢?主要原因有三个:其一,美国是印度的第一大贸易伙伴,2018至2019年印度对美贸易顺差为168.5亿美元。同时,印度从美国那边赚来的钱,要到世界商品市场购买所需物资都要用美元来结算,因为印度工业体系薄弱,自己能生产出来的东西并不多,经常要开启“买买买”模式,而国际贸易现在都是用美元来结算,所以,印度当然要多备些美元,以便更好的在国际上购买到所需商品。

其二,印度的经济发展主要是靠消费来拉动,而不是依靠于投资。在印度靠内需驱动,而消费虽然占GDP的6成,但政府方面的投资占比却很低。如今若是再无投资支持,那印度经济可能会出现大幅衰退。而对印度政府来说,尽管国内基础设施需要弥补的地方有很多,却不愿意掏钱去建设,只能放开限制,积极吸引外资进入。而由于大量外资进入印度,才使得印度在过去五年时间里,累计吸引了外商直接投资2860亿美元,2018-2019年度更是达到643亿美元,创下历史新高。引入外资后,印度手里的美元增加了。

其三,对于印度来说,持有大量的美元资产作为外汇储备,有两方面的意图:一个是提高抵御风险的能力,一旦印度受到外界冲击,卢布快速贬值,造成国内金融不稳定,那么可以通过雄厚的外汇储备来稳定局面。尤其是目前新冠疫情肆虐印度,印度通过印钞票来应对经济危机,目前卢布正在大幅贬值中。另一是,外汇储备越多,央行资产就越多,印度在处理一些国际事务上就有经济支持,也可以困难时期应对危局,比如,可以进口大量的防疫用品。

不过,让人感到吃惊的是,截至2019年印度公共债务已经达到1.17万亿美元,占外汇储备的250%,这个债务率在世界上也算是最高的。印度的债务率如此之高,主要是2008年全球金融危机时,美联储实行了四次量化宽松政策,而印度也跟着美国人的宽松货币政策,也举借债来投资,虽然使经济很快得以恢复,印度经济表现在全球靠前,结果由于债务的快速上升,目前印度就处于这种资不抵债的局面。印度每年要还的债务利息就达1120亿美元,占其财政收入的26%左右,压力不可谓不大。

全球许多国家都在去美元化,主要还是美国今年新增7万亿美元,总规模达27万亿,人们担心美国偿债能力,再加上美元持续贬值,使持有美元资产的国家损失惨重。而印度之所以在外汇储备中要增持美元,因为印度有很多商品是依赖进口,现在还是要用美元来购买。同时,印度这些年吸引了大量外资投资印度,现在印度政府手里有些美元也不足为奇。更关键的是,印度也刻意的持有美元,因为与美元贬值相比,卢布贬得还要快,印度还要随时应对因疫情带来的经济大衰退,手里不备点美元还真不行。不过,印度债务规模过高,都是前些年盲目追求经济发展得出的恶果。

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