这位鹅厂新贵上市前两日股价表现大起大落，但其119.02亿美元总市值已超越长城汽车661.73亿元人民币市值，相当于七个众泰汽车，而它，至今才交付了1602辆车
《投资时报》记者 王宏 对于鹅厂新贵蔚来汽车（NIO.N）而言，其背后“腾讯系”的说服力恐怕比它极力打造的“中国版特斯拉”标签更值得关注，尽管其创始人李斌对此一直予以否认。 美东时间9月12日上午10点35分左右，蔚来汽车正式登陆纽交所。但上市首日即上演过山车行情：以6美元开盘，较其6.26美元发行价下跌4%，盘中跌幅一度超过10.88%，股价最低见于5.57美元/ADS。截至收盘时，其股价已拉升至6.6美元/ADS。 开盘即破发的表现早有征兆。此前，蔚来汽车招股区间定为6.25美元—8.25美元之间，最终发行价取招股区间下限，相应的公司估值也取下限64.13亿美元（约合439.08亿元）。 上证指数讲师薇2564463526（股 票 解 析 教 学）了解到按照最终6.26美元/ADS的发行价，蔚来汽车募资额约为10亿美元（约合68.46亿人民币）。不过，这显然不是该公司最满意的结果。在首次公布的招股书中，蔚来汽车预计最高募资18亿美元，但随后由于美股市场上科技股及中概股的下跌行情，其又在更新后的招股书中将最高募资额下调至15.18亿美元。 伴随一再下降募资额的，还有重量级投资者撤投的尴尬。据《华尔街日报》报道，阿里巴巴大股东软银集团早在今年4月就与蔚来汽车进行谈判，拟在其IPO中认购2亿美元的股份。但就在上市前夕，软银集团决定放弃这笔投资。 对蔚来汽车的放弃并不意味着软银集团不会转投其他“造车新势力”企业。知情人士称，目前软银正在密切关注电动汽车领域，但尚未决定支持哪家公司。 不过，资本市场从来波诡云谲。 9月13日，中概股普遍出现上涨行情，上市不久的拼多多股价在经历连续五个交易日上涨后，市值来到331.89亿美元。蔚来汽车当日报收11.6美元/ADS，较上一交易日股价上扬75.75%，目前市值已经达到119.02亿美元。这一水平相当于日前刚宣布上市计划的英国百年超跑品牌阿斯顿马丁50亿英镑估值的1.81倍。且已超越本土长城汽车（601633.SH）661.73亿元人民币的总市值，并相当于近七个众泰汽车（000980.SZ）。 已领到“门票钱”
据国际咨询机构Frost & Sullivan公司的数据，至2020年中国新电动汽车市场将达到360万辆，年复合增长率将达到37.1%。截至目前，中国已有近六十家新能源汽车初创企业与蔚来汽车竞争，包括小鹏汽车、威马汽车、奇点汽车等。
上市完成后，蔚来汽车已经领到了李斌口中所谓的200亿元的“门票钱”。自2015年起成立三年以来，其先后经过四轮融资，共计融资23.5亿美元，约合160.85亿美元，加上此次上市的10亿美元融资额，总募资额已经超过200亿元。
据悉，蔚来汽车总股本达到10.26亿股，其中创始人李斌持股比例为14.5%，投票权为48.3%；第二大股东腾讯持股比例为12.9%，投票权为21.5%；公司另一位创始人李想持股比例为1.5%，投票权为0.6%。
股权结构方面，蔚来汽车设置了三重结构，包括A类普通股、B类普通股和C类普通股。A类普通股享有1票投票权、B类普通股享有4票投票权、C类普通股享有8票投票权。其中，B类和C类普通股可以转换为A类普通股，而A类普通股不可以转换为其他股份。
值得注意的是，蔚来汽车的三重股权设置较为罕见，而这样的形式也被认为是极大照顾了其第二大股东腾讯的利益。目前，蔚来汽车的股东除腾讯外，还包括高瓴资本、百度、IDG、红杉资本、顺为资本等。但只有腾讯持有全部B类普通股，而C类普通股则由几位公司创始人和高管持有。
据了解，在A轮融资就已入场的高瓴资本，仅持有A类普通股，蔚来汽车上市后其持股比例将被稀释至6.4%。实际上，腾讯一直被认为是财务投资者，很少谋求企业控制权。即使对于即将赴港上市的美团，腾讯也仅持有一票一股的普通股，投票权仅为8.25%。
交付能力存疑
随着蔚来汽车的正式上市，其也变成了“鹅厂”系一员 。《投资时报》记者注意到，从去年底至今，由腾讯投资持股赴美上市的公司多达四家，包括持股38.2%的搜狗（SOGO.N）、持股32%的虎牙（HUYA.N）、持股17.8%的拼多多（PDD.O）、持股5.2%的哔哩哔哩（BILI.O），而在即将上市的趣头条其也有7.4%的持股比例。此外，还有四家已赴港上市的企业和两家即将港股上市的公司美团点评和同城艺龙。
截至9月13日，腾讯持股比例最多的搜狗和虎牙股价均较上市以来最高价腰斩。拼多多截至收盘报23.04美元/ADS，较52周内最高价亦下跌15.04%。
流血上市完成后，蔚来汽车最大的关注点在于能否在今年完成承诺的一万辆新能源车的交付。截至上市前，其首款限量量产车ES8已生产2399辆，仅交付1602台，据年底交付一万辆的目标差距甚远。
事实上，蔚来汽车一直深陷交付能力的质疑。虽然一直与美国特斯拉对标，但其至今没有自己的造车工厂，前述交付的ES8均由江淮汽车代工完成。今年年初，有消息传出蔚来汽车将在上海落地自建工厂，但目前并见有最新进展。
就在蔚来汽车上市的同一天，特斯拉（TSLA.O）罕见上涨3.97%至290.54美元/股，不过这仍较其52周高点回落了25.4%。在私有化遇挫、高管流失、产量提升失败以及创始人埃隆·马斯克连串个人负面新闻冲击下，华尔街正对这家新能源汽车鼻祖敬而远之。对于其中国学徒，这种情况同样不利。
