好想你50亿卖“金鸡母”背后:百草味竞争承压、股东频频减持

原标题:好想你50亿卖“金鸡母”背后:百草味竞争承压、股东频频减持

线上零食巨头百草味再度易主。

2月24日,“红枣第一股”好想你(002582.SZ)发布公告称,欲将旗下杭州郝姆斯食品有限公司(以下简称“郝姆斯”)100%股权以现金方式出售给百事饮料,对价为7.05亿美元(合人民币49.43亿元)。

郝姆斯是知名线上零食品牌百草味的运营主体,2016年被好想你并购后一直是上市公司业绩支柱,2018年对公司净利润总额的贡献率超过100%。上述交易完成后,好想你2019年营业收入将减少8成以上。

卖掉最赚钱的金鸡母,好想你打的什么算盘?

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卖掉金鸡母

对大多数人来说,好想你卖掉百草味的决定都非常意外。

好想你2016年并购百草味运营主体杭州郝姆斯食品有限公司之后,郝姆斯就成了好想你的业绩支柱。

2016年—2018年,郝姆斯营业收入分别为11.26亿元、30.78亿元和38.88亿元,占上市公司总营收比例分别为54.37%、75.61%和78.56%。也就是说,上市公司大约8成营收来自百草味。

从净利润角度来看更夸张。2016年—2018年,郝姆斯净利润分别为0.16亿元、0.97亿元和1.39亿元,占上市公司归母净利润比例分别为39.97%、91.09%和107.31%。从2018年的数据来看,百草味甚至已经开始在为上市公司其他业务板块弥补亏空。

值得一提的是,2016年郝姆斯对上市公司业绩贡献占比较小不是因为业绩不好,而是由于当年完成并购已经是8月,在这之前的业绩没有并表。

▵ 易烊千玺出席百草味“中国味零食秀”活动

毫不夸张地说,百草味就是好想你的金鸡母。并购百草味之前,好想你扣非净利润连续2年亏损,全靠政府补助、投资收益等非经常性损益扭亏,经营状况很不乐观。若不是百草味及时并表,好想你很可能已经陷入持续亏损。

尽管如此,好想你仍然决定卖掉这只金鸡母。

2月24日,好想你发布公告称,拟以现金出售的方式,向百事饮料出售所持郝姆斯100%股权,交易对价暂定为7.05亿美元(合人民币49.43亿元)。

公司预计,本次交易将为其带来约35.90亿元的投资收益。与此同时,好想你预计该笔交易将使其2019年营收减少82.31%;扣非净利润将下滑43.77%,影响不可谓不大。

在这个异常漫长寒冷的冬天,这一非同寻常的举动显得更加耐人寻味。

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当年小甜甜,如今牛夫人

为何舍得卖掉业绩支柱?好想你给出的理由大致可以归纳为两点。

一是随着三只松鼠、良品铺子等竞争对手陆续上市,百草味将面临巨大的竞争压力,与其顶着压力硬上,不如一别两宽各生欢喜;二是百事出手特别大方,公司可以获得充裕的现金去发展其他业务。

线上休闲食品竞争的激烈程度,看各家的净利率水平就知道了。

2016年以来,好想你、良品铺子和三只松鼠的销售净利率从未超过6%,最低的时候甚至不超过1%。这意味着,吃货们每消费100元零食,这些巨头能赚到的钱绝不超过6元,有时候甚至只能赚几毛钱,竞争压力可想而知。

这里为啥不看毛利率水平呢?因为毛利率受价格影响,休闲零食线上定价不低,而商家竞争的手法往往是通过“满99减50”,“满199减100”这样的方式变相降价促销,这部分成本被纳入销售费