好日子没过两天，土耳其黑天鹅又跑来捣乱，让全球股市集体受伤。
客观来说，目前我们的大A股具备投资价值，估值低不说，政策层面的利好也是不断发布，但市场就像是小葱提豆腐，怎么提也提不起来。从年初到现在，A股市场连续下跌，悲催的走势让很多投资者对股票市场产生了迷茫，这股市真的能赚钱么？ 既然说到赚钱，我们来看看从股市里赚来的钱，分为哪几种？投资者想赚的是哪一部分？ 第一部分，无风险利率。 所谓无风险，就意味着你投入的资金是非常安全地，在经过一定时间投资后，可以不需要承担任何风险的获得固定回报，比如国债投资，就是无风险利率的代表。无风险利率赚的钱，是时间的价值，是因为资金被占用了一定时间而赚来的钱。同样，买股的时候票资金一样被占用，所以股票的预期收益中是包含了无风险利率的部分。
第二部分，市场风险溢价。
业界称之为beta收益。如果投资者在无风险利率的基础上，还愿意承担市场波动的整体风险，比如你没有去买国债，而是买入市场所有的股票，这个可以类比指数基金，然后一直持有，那么未来收益应该比买国债获得更高的回报，这个收益与国债收益率的差，就叫做市场风险溢价。
第三部分，超额收益。
业界称之为alpha收益。如果你的投资水平很厉害，超出了市场平均水平，不光会选股，还可以准确把握股市节奏低买高卖，一路持有茅台、格力，那你赚到的收益率比市场平均要高的多，这个超出的部分，就是你的超额收益。
所以，我们在股市赚到的收益=无风险收益+市场风险溢价+超额收益。
这三部分收益，如果都能赚到，当然好，这也是每个来到市场的人都期望的事儿。但是，我们冷静下来想一想，赚到这三部分收益，我们的炒股能力够么？ 无风险收益，只要出钱等着就能赚，肯定没问题。 市场风险溢价，只要敢买股票，拿住了，就能赚，也算是问题不大。 但是超额收益，作为一个业余投资者，我们有多大把握赚到？ 想一下以下几个问题： 你的投研能力比得过机构至少几十人的投研团队吗？ 你花在投资上的精力比的上专职的基金经理吗？ 你的消息来源有机构多和快吗？ 你的资金影响力有机构大吗？
如果上面这些回答都是没有，那除了有船小好调头的优势，我们有什么理由觉得，是我们，而不是机构，该在市场上赚取超额收益呢？ 现在肯定有人会说，我并没有想赚超额收益啊，我只要稳定每年赚个10%出头就满足了，但是我也没赚到呀。 原因很简单，这是知易行难，知行没有合一。 我们来看个统计数据，以中证全指净收益作为A股的代表，从2005年初开始，计算在每一天买入指数，分别持有到1年、3年、5年、10年后卖出的收益率。
持有期是1年的话：最后年化收益率的中位数是5.33%，最高的一年期收益是281%，最低的是-68%。这意味着，如果从2005年开始，你随便找一天入市，买入中证全指，一年后卖出，那么运气不好不坏，你能赚到5.33%，运气最好能赚281%，最倒霉要亏掉68%。
再来看看延长持有期之后的情况：
持有3年，最高年化收益80%，最低年化收益-20%，中位数13.91%。
持有5年，最高年化收益38%，最低年化收益-14%，中位数10.01%。
持有10年，最高年化收益26%，最低年化收益0%，中位数13.68%。
我把这些收益率画成了图：
你会发现，随着持有期的延长，股票收益率的波动越来越小了。当持有期长到10年的时候，在2005年之后的任意一天买入股票，你都不会亏损，即便是在2007年的6124最高点买入，持有10年依然能够解套。 当持有期进一步延长，股票的波动率将继续减小，逐渐收敛至beta收益，也就是无风险利率+市场风险溢价。所以，如果投资者摆正心态，不要眼光总盯着赚取超额收益，稳稳当当的投资，收益应该不会远远落后于指数。 但是在现实中，说比做要容易的多！在中国股市中，广大的散户，贡献了市场上80%的交易量。这意味着大部分人，都在追求着超额收益——希望低买高卖择时、希望找到下一阶段快速上涨的股票。没错，如果只持有一年，你有机会赚到280%，这个收益是大家追求alpha的动力，但是别忘了，你也有机会亏掉68%，并且你的中位收益率也要下降到5.33%。那么如果持有期缩短到一个月、一周呢，情况只会更坏，而这个持仓周期，正是很多业余投资者真实的持仓期。
不想当将军的兵不是好兵，在这里不是反对大家去赚取alpha收益，但是我们必须先看清自己的能力在哪里。路要一步步走，饭要一口口吃，投资也是一样！
